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沙龍娱乐开户 - A股城商行三季报解读:郑州银行式微与宁波银行崛起

2020-01-10 12:03:47 
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沙龍娱乐开户 - A股城商行三季报解读:郑州银行式微与宁波银行崛起

沙龍娱乐开户,文/丁丹 

将28家上市银行按照五大行、股份制银行和城商行进行划分后,可以发现在2018年前三季度,15家上市城商行整体的杠杆水平(本文中杠杆水平专指权益乘数,下同)最高,实现的ROE水平却是最低的。通过统计学的方法我们可进一步发现,将五大行、股份制银行、城商行以及所有28家上市银行整体的ROA、权益乘数和ROE分别计算出来后,ROE与ROA的相关系数为0.99,而ROE与权益乘数的相关系数为-0.99,如图1所示。换句话说,就上述情况而言,ROE与ROA几乎呈现出了完全的正相关关系,而ROE与权益乘数的关系则恰好相反,几乎是完全的负相关。

将15家城商行单独拿出来进行杜邦分析,我们发现在2018年前3季度,15家上市城商行中共有9家的权益乘数高于图1中所有28家上市银行整体的权益乘数,占比达60%。结合统计学的方法,可发现在2018年1—9月,15家上市城商行的ROE与ROA的相关系数为0.90,ROE与权益乘数的相关系数为0.93,正相关性都较强。但相对来说,权益乘数的多寡对ROE高低的贡献度更大。

郑州银行的式微和宁波银行的崛起

之所以将郑州银行和宁波银行这两家城商行拿出来做进一步的对比和研究,主要出于以下三点原因:首先从两行在国内资本市场的当前地位来说,郑州银行是国内首家A+H的城商行,而宁波银行本年前三季度股价表现稳定;从估值的角度来看,前三季度宁波银行PB均值为1.35,中位数为1.32,在银行股大面积“破净”(PB企业定期>企业活期>个人活期。从存款构成的角度,宁波银行企业存款的占比更高,个人定期存款占比明显低于郑州银行。个人活期存款占比虽低于郑州银行,但差距有限。总体看来,宁波银行的存款结构更为合理。合理的存款结构也帮助宁波银行收获了更低的成本率。

其次是资产减值损失/平均资产,该项宁波银行(-0.43%)落后于郑州银行(-0.33%)。我们认为,这主要取决于两行松紧不同的减值计提标准。之所以做出如此判断,是因为2015年至今郑州银行坏账率呈急剧上市之势,与此同时拨备覆盖率在逐期下降。2018年前三季度,郑州银行拨备覆盖率仅为157.75%,已迫近监管要求的150%的零界值。

反观宁波银行,2015年至今不良率逐期下降,2018年前三季度仅为0.80%。同时,宁波银行的拨备覆盖率从2015年至今上涨明显,2018年前三季度宁波银行的该项指标为502.67%,约为同时期郑州银行的3.2倍。

最后,在手续费及佣金净收入/平均资产方面,宁波银行大幅领先郑州银行,说明宁波银行业务转型进行的更迅速和彻底。但正因如此,且宁波银行个贷业务占比较高,故相关人力成本等支出也较高,在业务及管理费/平均资产这一指标方面,宁波银行大幅落后于郑州银行。

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